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西部证券:维持用友网络(600588.SH)“买入”评级 合同负债高速增
html模版西部证券:维持用友网络(600588.SH)“买入”评级 合同负债高速增长 大型订单加速落地

智通财经APP获悉,西部证券(002673,股吧)发布研究报告称,维持用友网络(600588,股吧)(600588.SH)“买入”评级,预计未来三年归母净利润为5/6.15/9.53亿元,对应EPS为0.15/0.19/0.29元。

事件:用友网络2021年10月29日晚间发布前三季度报告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润1.27亿元,上年同期净亏损1559.95万元,扭亏为盈;营业收入49.33亿元,同比增长6.79%。

西部证券主要观点如下:

合同负债高速增长,500万以上新签合同同比增速较上半年度同比增速的37%提升了22.1pct。

1)前三季度云服务与软件业务直销合同金额48.3亿元,同比增31.9%,其中500万元以上的新签合同金额同比增59.1%,较半年度同比增速37.0%提升了22.1pct。

2)前三季度云业务实现收入25.26亿元,同比增83.0%,占云服务与软件业务整体收入的54.2%,较去年同期占比+17.5pct,云业务ARR实现11.80亿元,环比增41.5%。

3)前三季度云业务合同负债13.04亿元,同比增38.5%,其中,订阅相关合同负债7.02亿元,同比增72.4%。大、中、小、政府公共组织客户续费率分别为108.26%、73.31%、80.75%、100%,大中小客户续费率分别环比增3.73、1.93、0.89pct。

4)前三季度公司扣非净亏损扩大1.22亿元,主要由于公司加速推进云服务业务转型,战略加大对研发、市场营销与销售的投入所致。

强产品、占市场、提能力战略推进成效明显。

1)YONBIP新增费控、财资、企业绩效等53个服务,YonSuite稳定性改善,NCCloud丰富国产化适配。

2)扩大领先优势,不断突破巨型企业客户,YonBIP与NCC客户环比均有所增长,新增云服务付费客户8.37万家,剔除金融云服务业务客户的云服务累计付费客户数为33.76万家。

3)研发人员达到6452人,占比31.3%,公司未来人员配备目标40%;前三季度研发投入15.6亿元,同比增42,申博红包.2%,占营收的比例为31.6%,同比增7.8pct。

风险提示:云产品推出不及预期;客户需求发生变化。

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